ANÁLISIS INTUITIVE SURGICAL
Hola inversores,
En esta ocasión voy a hablar de INTUITIVE SURGICAL, $ISRG , una empresa líder en cirugía robótica.
ASPECTOS CUALITATIVOS
Modelo de Negocio 💰
Los bienes y servicios que presta esta empresa son de alto valor añadido. Representan una inversión considerable para el cliente, los hospitales, que consiguen a su vez una gran eficiencia al utilizar estos sistemas.
Los hospitales que ya han adquirido los equipos de IS, expanden el ecosistema con nuevos instrumentos para aumentar la diversidad de cirugías que pueden aplicar con cada plataforma.
La ampliación del ecosistema de equipos, a su vez, aumenta el uso de ventas recurrentes como material desechable (agujas, grapas..) y de servicios (capacitación, mantenimiento..)
$ISRG también provee un software que recopila y presenta datos tanto para las operaciones en sí, como para el análisis de la eficiencia por parte de los hospitales, mejorando la permanencia y la ampliación.
La parte de datos y software es un activo intangible valioso.
La escalabilidad se da por el crecimiento de nuevos clientes y por el aumento del ecosistema en cada uno.
Megatendencias 👍
La tendencia de fondo es el envejecimiento de la población. Con la edad el número de cirugías aumenta.
La digitalización y robotización también son tendencias que benefician el modelo de negocio de $ISRG
Los clientes aumentan la eficiencia de sus operaciones gracias al uso de datos que proporciona $ISRG. Los sistemas de salud están presionados, tanto el sector público por necesidad como el privado por naturaleza, buscan esta eficiencia.
Liderazgo 😎
Intuitive surgical es una marca reconocida
Lo es igualmente su producto estrella, el robot Da Vinci, lo que es sin duda una buena base para desarrollar y comercializar con éxito nuevos productos.
Ventajas competitivas 💪
La cirugía es un servicio crítico y como tal no es fácil que un hospital cambie de proveedor.
El manejo no es sencillo, necesita capacitación, por tanto los costes de cambio son elevados.
La inversión en I+D es elevada lo que supone una barrera de entrada
Los clientes, los instrumentos y servicios vendidos, y la digitalización y los datos asociados a sus operaciones, están creciendo.
Este ecosistema en crecimiento está formando y reforzando un efecto red.
Opcionalidad de agregar verticales y océano azul🌎
Se pueden realizar múltiples tipos de cirugías, en función del tipo de órgano afectado y la naturaleza de la lesión. Esta oportunidad de ir añadiendo verticales en el mismo ámbito donde se especializa la empresa, es en sí mismo, un océano azul.
El envejecimiento de la población y el aumento del poder adquisitivo de las clases más longevas, es una tendencia, que expande el océano azul.
Este océano es suficientemente grande y las barreras de entrada suficientemente altas por el I+D necesario, como para no encontrar demasiada competencia.
En el caso de colisionar con competidores, el mercado objetivo sigue siendo enorme y la posición de la empresa se sitúa en la parte alta para competir.
La robótica en sí misma es un océano azul aún mayor. La robótica de precisión representa la oportunidad más evidente para una primera incursión en un ámbito más generalista. En la robótica más general si existe una competencia intensiva, lo que podría ser un riesgo además de una oportunidad.
Sin embargo, debido a la precisión necesaria en las operaciones de cirugía, $ISRG sería un competidor formidable.
Podría seguir creciendo a doble dígito por más de 10 años si ejecuta bien.
ASPECTOS CUANTITATIVOS
Ingresos y beneficios (4 años atrás)💵
Los ingresos han crecido un 16% compuesto anual, lo que no está nada mal.
Los beneficios han bajado ligeramente, debido al efecto Covid que ha desviado recursos de las cirugías, pero una vez superada la pandemia deberíamos volver a observar crecimiento.
Balance⚖️
Tiene una sólida posición con poca deuda financiera y mucho efectivo. Su crecimiento hasta la fecha es orgánico, pero si necesitara realizar alguna adquisición no sería un problema.
Rentabilidad de la inversión🎯
Superior al 15% y en ascenso.
CONCLUSIÓN.
Intuitive es un negocio resiliente, de calidad y de alto valor. Las cirugías son y serán necesarias y esta empresa provee de alta tecnología a un proceso crítico. Está en el centro de dos megatendencias y tiene un alto componente de I+D, lo que presupone un crecimiento lento pero seguro. El precio actual no es barato, pero previsiblemente la cotización acompañe el valor y el crecimiento de este buen negocio.
